前期A股震荡调整，让不少投资机构倍感压力，高股息策略在此时重现“调整期保护伞”的效应，其稳定的分红成为基金追求的安全边际。7月9日，A股反弹强烈，买方机构更是表示反弹信号逐渐清晰，对中长期走势保持乐观态度。

　　高股息策略或成“保护伞”

　　市场剧烈震荡，让不少二级市场投资者倍感压力。不过，基金经理张亮（化名）并未感受到这种焦虑，他的持仓组合中包含多个银行、水电、家用电器等行业的股票，该类股票往往现金流较好，并且通常有较强的分红意愿，保持着稳定的股息率。

　　张亮表示，二级市场的调整短期确实让投资者很难受，但从中长期来看还是会回来的。即使受到一些情绪上的估值错杀，但是如果企业分红稳定的话，一年下来几个点的股息收益是比较确定的。在当前普遍预期收益率下降的情况下，高股息可以作为一定的回报支撑，这也就是所谓的安全边际。

　　谈到甄选标的的方法，张亮指出，一般而言会从行业增长情况、竞争格局、资产负债表健康度等方面，来判断该企业是否具备高分红能力和意愿。在当前时点，策略上倾向于做防御的机构越来越多。去杠杆的大背景下，现金流稳健，不需要依赖外部输血的公司越来越受到关注。分红稳定的企业一定程度上可以被认为有着良好的现金流，因此其表现亦相对稳健。

　　卖方机构也有类似的观点。海通策略荀玉根在研报中分析指出，首先长期看高股息策略在中美股市均有效，考虑股利再投资，2005-2015年沪深300高股息率组合年化收益率25%，高于低股息组合的16%。其次，高股息率股可充当“熊市保护伞”。每年末沪深300指数股息率前10名构建高股息组合，2005-2015年年化收益率27%，高于指数收益率20%。

　　此外，也有业内人士指出，高股息股票容易吸引两类资金，一是十分注重现金流的保险资金，二是MSCI带来的外资增量资金。

　　买方对市场中长期保持乐观

　　近期市场波动加大，7月9日市场回暖。不少买方机构表示，A股触底反弹信号逐渐清晰，对中长期走势保持乐观。

　　长城基金指出，近期A股持续下跌，各大指数不断创出新低，沪指上周五甚至跌破2700点。但A股估值风险并不大，绝大多数行业的估值都到了或接近历史最低水平。近期，宏观政策又有进一步微调的信号，金融去杠杆的力度有所缓和。市场正在接近底部区域，从长线看，此时继续杀跌砍仓意义不大。短期市场有望维持反弹。

　　长城基金建议从中国经济转型出发，围绕消费转型和科技创新，从医药医疗、食品饮料、商业、服装等大消费板块，半导体集成电路、网络安全、大数据、智能制造等TMT板块以及军工板块着手长线布局，同时金融、地产、钢铁、建材及电力与公用事业等行业估值已在历史底部，也可以从长线重点关注。